數月以來，國內外不少分析師一直預計中國可能升息以便放慢固定投資增長勢頭，舒緩通漲壓力。作為衡量通貨膨脹情況的消費者價格指數(CPI)在7月到9月期間，連續三個月高居5%之上，9月份雖然略有回落，依然達到5.2%。固定投資規模在1至9月份期間增幅達到27 .7%，雖然低於第一季度的43%，但是依被視為較高水準。因此此次央行宣佈升息並非完全出乎市場意外。

　　升息消息傳來，國際外匯和商品期貨市場立即作出反響，交易商也紛紛看淡日元而買回美元，原因在於升息可能放慢中國經濟，從而對日本經濟增長有負面影響。倫敦金屬交易所的基礎金屬期貨也大幅下挫。截至21：07，3月銅(資訊 論壇)期貨收低60美元，報每噸2734美元，鋁(資訊 論壇)、鉛、錫、鎳期貨也有不等跌幅。

　　國內期市將感受利空壓力

　　由於升息的直接效果是提高融資成本並縮緊銀根，從而遏制固定投資規模增幅，對於商品需求具有利空影響。

　　就我國商品期貨市場來說，預計週五開盤後均有大幅下挫的可能。

　　農產品期貨此前跌幅已經十分巨大，例如大豆(資訊 論壇)期價目前距年初高點已經下跌三成以上，小麥(資訊 論壇)和玉米(資訊 論壇)期價也分別位於年度低點附近，因此短線下跌空間已經不大。此外農產品消費需求和經濟增長的相關程度相對金屬和原油較小，因此農產品期貨受到升息的影響將會相對較為短暫。

　　就基礎金屬和能源期貨而言，由於升息出臺預示中國經濟未來增速有望放慢，包括原油在內的進口需求也有望在一定程度上受到遏制。由於我國目前是基礎金屬以及原油的進口大國，中國需求對於國際價格起著舉足輕重的影響，因此中國進口需求放慢對於全球金屬以及原油期貨市場將會有明顯的利空意味，升息對金屬和能源市場的影響更為深遠。

　　最後升息意味著人民幣升值的可能減弱，至少近期如此。

　　（李磊 北京德潤林公司總經理）

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