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“如果A股市場是淮海戰役，那麼香港資本市場就是諾曼底登陸。”
陳林(化名)是廣東順德地區較大的私募，手中管理近4億元人民幣的私募基金，上世紀90年代末就開始頻繁進出港股。
2007年11月，港股大幅下跌之後，受港股直通車刺激的眾多投資香港市場的內地資金大多戰績不佳，而陳林的資金一度受到影響，但在2008年，陳林對港股進行波段操作，並將戰場轉至股指期貨，在眾多同行被套之際，他卻獲得了不錯的收益。
港股過山車
2007年8月以來，“港股直通車”成為眾多私募基金間最熱門的的名詞。內地感覺敏銳的私募基金迅速將資金轉移到香港市場，在國內外資金的推動之下，港股取得了爆髮式的增長，恒生指數在短短兩個月的時間裏被拉升了超過1萬多點，率先進軍港股的內地資金大賺了一筆。但是誰也沒料到嚴冬來得那麼快，受美國次級債危機、內地調高存款準備金等多種因素影響，11月恒指由31958.4點高位急跌，一個月之內下跌超過5500點。這場始料不及的暴跌，把一眾高舉慶功酒杯的私募都凍住了。
但真正的“被套時間”還在後頭，由於此前獲利甚高，只要投資者行動快速還是可以順利出逃。到了2007年11月底，港股開始重拾升幅，不少投資者都認為這是抄底良機，大力唱多買進者眾多，其中就包括素有“亞洲股神”之稱的香港恒基地產主席李兆基，在11月恒指大幅下挫之時他揚言100億港元入市，曾令不少投資者口乾心跳，繼而跟隨。
陳林當時也沒忍住。11月，他在6港元前後出手建倉中海集運(9.14,-0.13,-1.40%,吧)(2866.HK)。隨後港股再次遭遇拋壓，港股多次遭遇日波幅近千點的下跌。短短幾個交易日，中海集運已在5港元以下。“當時我就覺得港股的波動很不正常，不像一個成熟的市場。”在中海集運投資上損失了近20%後，陳林割肉離場。“幸好，否則現價只有3元的中海集運讓我吃不了兜著走”。
此時陳林已經深深體會到，香港是個國際賽場，2007年港股直通車消息剛出來的時候，托起港股上漲的不是國內資金，而是“等待著國內資金的國際資本”。也正因為有這樣的考慮，8月中旬進入港股的陳林在12月初提早出場。
轉戰期指
短暫離場的陳林並沒有如其他同行般回歸A股。在他眼裏，當內地市場與香港市場都處於牛皮市時，投資香港的優勢更明顯。而精明的陳林認為，現在正好是股指期貨投資的最佳時機。“這兩個月我都在香港玩期權，賺了些”。
如果去年最後兩個月港股是在坐“過山車”，那麼2008年前兩個月的港股就是在“笨豬跳”(香港台灣等地對蹦極運動Bungy的音譯)。
1月初，陳林判斷港股進入牛皮階段，當時恒指在27000點左右，當時市場也出現分歧，一種觀點認為內地港股直通車可能會加快推出，恒指會一再爬升，重上30000點；另一觀點認為香港市場會受內地宏觀調控，以及美國經濟下滑的影響，股價甚至會跌至21000點以下。於是他同時大筆買進恒指認沽期貨和認購期貨，採用所謂馬鞍式長倉的方式(是指買入相同月份、相同行使價的認購和認沽期權)。
1月恒指震蕩上行，曾一度突破27500點，但市場方向不明，陳林並無行動。但到了1月中旬，市場走低的方向逐步明確，陳林在26000點前後平倉大部分的認購期權。其後大市一再下挫，2008年1月22日，恒生指數及H股指數分別下跌2061點及1619點,
為歷來最大單日點數跌幅，當天恒指一度跌至21700點，陳林隨即套現認沽合約，從中大賺了一筆。
在套現當天，陳林認為港股下跌已到底，市場牛皮格局不會改變，於是陳林再次大筆買入認購期權。果然第二天(1月23日)港股突然飆升，當天恒生指數及H股指數分別上升2332點及1367點，創了歷來單日最大的漲幅。陳林形容說“可能是運氣來了吧”，僅兩日的波動就讓他獲利以千萬計。
1月25日陳林在股價漲到25000點左右再一次套現。當天，香港股票期權創下了單日成交量464,191張闔約的歷史紀錄。利用1月在期指市場的多次進出，陳林打了一場大勝仗。不但彌補前期投資的損失，還獲得了近15%的收益。
在陳林看來，雖然香港資本市場波動極大、風險極大，但只要利用好各種衍生工具，以及相應的投資策略，港股的投資價值還是遠遠優於A股。
來源：中國經營報
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